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尿素:内需供给双受限,外贸能否捡起“接力棒”?

发布日期:2018-03-26

  转眼进入3月下旬,全国两会圆满闭幕,帝都雾霾缓解,得益于冷空气的同时更应感谢《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》措施。“2+26”城市执行特别排放限值令尿素及其下游企业领悟颇深。3月9日环保“加码”,山西、河北、山东部分尿素企业政策限产。虽然给了尿素一周的探涨机会,但30-50元/吨的涨幅过于寒酸,更难抵下游厂商博弈。

  最终,本轮反弹行情夭折,越来越多的尿素企业或明或暗降价促销。另外,随着本月20日以后,受临时政策限产的尿素企业复产预期带来行业开工率及总产能方面的提升,业内看空心态也将进一步发酵,尿素价格难逃春耕需求释放前的又一次深层触底。

  环保检查张弛有度

  业内一直将环保检查视为影响尿素市场的“双刃剑”,既斩供应,也减需求。例如此番临时环检升级,直接让山西晋城尿素企业歇工,正直春季刚需旺季,周边区域尿素厂不约而同提价,本着机不可失的心态,试图刺激下游开启集中采购模式。但实际效果不及预期,受环保政策影响,区域内的胶合板、复合肥企业同样被限产,难有“作为”,原料采购推迟。农业对尿素的需求则始终处于随采随销,控低市场整体库存的处境。以至于大多数尿素企业提价后的新单成交量萎缩,销售压力增加,本周初的主产区报价降幅已达50-60元/吨,且随着两会后环保检查适度放松的预期,业内盘算着尿素开工率提升后的价格新低。

  事实上,一同被释放的不仅是尿素产量,下游工业需求也随之见好。若从前期“气荒”结束的尿素复产规模分析,全国尿素开工率此番有望在三月下旬回到57%,而下游工农业需求也将陆续好转。换个角度看,尿素市场供求局面因环保政策的由紧转松向着平衡抑价方向发展,况且后期环检也属于常态化机制,尿素供应及工业需求或维持一定阀值。

  春耕农业需求萎缩

  几轮春耕农业刚需促涨尿素的预期挫败,引发业内质疑,毕竟之前被“编排”的农业集中采购行情总能被一些措不及防的利空干扰。回顾年前“气荒”带来的尿素货紧价扬,难抵下游工业“旁观”利空,虚涨报价无人接盘或被快速易手转嫁风险;节后农业市场反馈下游库存不足,更有新增淡储采购需求,助力工厂探涨迎战春耕备肥行情,怎料又是来自工业需求推迟的利空抑制了尿素涨价;随着春季用肥临近,下游经销商随进随出的操作模式有利于工厂“阵地战”式提价,但从首批农业用肥区域的情况看,氮肥、磷肥、钾肥、复合肥这类传统肥料遭遇用量萎缩的现实问题。由于一季度农产品价格偏低,农民种粮积极性受挫,投入成本也在相应缩减。

  照此情况看,农资经销商维持低库存,快进快出的做法已将风险向上传导至工厂。换而言之,无论农业需求萎缩、还是新型肥料替代、又或是农民削减种粮成本,春耕尿素提价潜力已不大。

  尿素外贸暂难参与

  尿素外贸不止一次被业内关注,不论出口还是进口,调整思路虽快,但机会有限。除“中”字头企业以及个别资深贸易商少量操作外,多数进出口商只停留在观望层面。毕竟国内外尿素局势变数较多,投机不易,风险大于收益。起初关注出口,源于印度尿素招标,但伊朗以及阿拉伯海湾尿素的竞标优势令中国货源毫无机会;随后关注进口,源于国内春耕涨价预期,恰能接轨印标后国际市场需求疲软的跌价预期。但考虑到进口关税、增值税、港杂费、散货灌装包装费、运输费等,进口尿素操作存在一定风险。如此一来,国内春耕期间的尿素行情受国际市场的影响较为有限。

  综上所述,短期政策限产结束给尿素市场带来新一轮产能释放压力,下游唱空者进一步博弈尿素出厂价,但随着工业需求好转,或为尿素新的触底价提供利好支撑,跌幅得到一定控制。春耕农业需求萎缩的现实问题被关注,经销商补仓热情不足,按需采购式操作有望促使尿素价格窄幅波动。尿素进、出口问题未改鸡肋论调,对国内行情影响有限。错失探涨机会的厂商已尝试寻找新一轮筑底商机。

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